为什么专业的基金经理收益经常低于指数，两点原因很关键(普通投资者战胜基金经理)
为什么专业的基金经理收益经常低于指数，两点原因很关键(普通投资者战胜基金经理)
; 基金有着专业投资者打理的优势，但是从过去数十年的数据看，市场有超过一半基金预期收益率低于同时期的大盘指数预期收益率，如果说是散户水平不高，预期收益低于指数好接受，为什么专业的基金经理预期收益经常低于指数呢，难道是基金经理的水平不行，专业性不强，其实都不是，这两点原因很关键。
1、零和博弈
股市投资过程中，交易方报过散户、大户和专业投资者三类，投资过程中，本身不会产生资金的增长，有人赚钱自然有人赔钱，它是零和交易。而指数的走势整体上跟经济增长的速度比较类似，维持在一个市场的平均水平，再加上套利机构，这就决定了市场上绝大多数的投资者的预期收益率会低于指数的整体预期收益率。
2、交易成本
基金经理的交易成本和普通投资者一样，都包括券商收取的交易佣金、交易所和中国登记结算公司分别收的过户费、结算费、国家收取的印花税三个部分，每次交易无论盈亏，这些费用都是必须支出，一年下来，交易成本会占到投资本金的3%--5%，而指数的预期收益是没有交易成本的，也就是必须当专业投资者的预期收益超过指数预期收益率的5%以上，才能跑赢指数，实际上，这本身就是不容易的事。
以上两点就注定了哪怕是专业的基金经理要战胜指数也不是一件容易的事，因此投资前，要有充分的调研，对公司有客观的评价方可买入。温馨提示：理财有风险，投资需谨慎。
非常好的一本书，值得投资人读一读
《彼得·林奇的成功投资》是最受普通投资者欢迎与推崇的投资经典之一：自出版后的10年间，销量超过百万册，畅销全球。鼓励普通投资者建立战胜专业投资者的信心普通投资者只要动用3%的智力，即使没有富裕的金钱、良好的专业教育，也一样可以获得良好的投资回报，甚至超过华尔街的专家。
本书由三部分构成。第一部分，投资前的准备工作（1-5章），主要讲述个人投资者如何评价自己作为选股者的能力，怎样估计竞争对手情况（包括资产组合管理人员，机构投资者以及华尔街的一些专家），如何比较股票与债券的风险大小，怎样估计自己的资金需求以及如何形成一个普遍适用的成功选股策略。第二部分，选择发展
前景良好的公司的股票（6-15章），主要讲述如何找到最佳的赚钱机会，在去公司参观时应该查看什么、避开什么，如何才能更加有效地发挥经纪人的作用，如何使用年报进行分析，如何利用那些能带来最好收益的其他资源，以及如何对待那些经常在股票的技术分析中用到的各种数据（如市盈率，帐面价值，现金流等等）。第三部分，长期投资观点（16-20章），主要讲述如何设计资产组合，如何跟踪分析你已经感兴趣公司的情况，何时是减仓和补仓的最佳时机，期权和期货的不利之处，以及对华尔街健康发展所提的几点建议，美国的企业以及股票市场，20年的投资生涯中我所经历过的一些事情。
彼得·林奇是美国，乃至全球首屈一指的投资专家，他对共同基金的贡献，就像乔丹对篮球的贡献，其共同之处在于把投资变成了一种艺术，把投资提升到一个新的境界。 彼得·林奇出生于1944年，1968年毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院，取得MBA学位；1969年进入富达管理公司研究公司成为研究员，1977年成为麦哲伦基金的基金经理人。 在1977－1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务的13年间，该基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一。13年间的年平均复利报酬率达29%。他是富达公司的副主席，还是富达基金托管人董事会成员之一。现居住在波士顿。 1990年，彼得·林奇退休，开始总结自己的投资经验，陆续写《彼得·林奇的成功投资》《战胜华尔街》《学以致富》，轰动华尔街。
1、在商业上。我们都做过投资人，或者是创业者，当然我们今天说的是前者，成为一个职业投资人，是需要具备很多条件的。还有很多人认为职业投资人和基金经理是一样的，当然这是不能l以偏概全的。
2、散户首先要了解自己的定位。之所以被称为散户，是因为他们没有组织，没有纪律，主要是为单兵作战。与基金、私募、公募、信托等“团军”相比。你只能在别人赚大钱后打游击队。不同的资金量和不同的专业水平决定了投资初期不同的操作策略，投资者应该考虑如何增加投资机会。
3、基金经理和专业投资者，有一定的资金储备，以此为生，只有赚钱才能“生存”，而散户既没有时间看市场，也没有时间投资操作，对市场走势一无所知。散户投资者的想法不是赚大钱的首要考虑。对于这些正规部队来说，能否用钱赚钱是关键，而大鲸靠吃虾吃泥是活不下去的。他们需要吃大鱼大鱼，所以大款更多的是体型差不多的对手。
4、在这个金融市场，其实很多事情都是可以改变的。有很多小散户最终成为金融大鳄的故事。有的基金经理交易能力差，最终失业生存，也就成了大家口中的散户。散户投资者应该认识到自己的“身份”，无论他们是应该把时间花在金融市场上，还是更努力地赚钱养活自己。投资者心里必须有一个“杆秤”。只有这样，他们才能避免因为把所有的钱都投资到金融市场而不得不后悔。现在VCPE工业的时代非常特殊。当发达国家的VCPE崛起时，互联网并不那么发达，因此一种新的商业模式可以长期持续。后来，VCPE工业在发达国家已经非常成熟，可以支持很多专家团队。在中国，VCPE起步较晚，与互联网同时出现。业内投资人根本没有足够的经验和知识背景去了解很多项目，最重要的是没有耐心去研究，所以都沉迷于“新商业模式”。
5、所谓新商业模式，某种意义上就是信息不对称的钱。因为信息传播慢，竞争对手跟得慢，融资慢，追不上竞争对手，给开拓者留下了从市场赚钱的时间。他们赚钱了，才能烧钱打仗，另一端有收入，才能烧钱烧对手。
6、互联网时代，信息传播和临时建设机构越来越扁平化，竞争对手可以迅速筹集资金追赶，所谓的商业模式创新可以迅速从暴利中获取薄利。就像共享单车和出租车软件一样，只要你有利润，你的对手就敢向你砸钱。在这种情况下，不要想VCPE回归十次和一百次。赚回利息就好。
要搞明白投资路上最大的敌人，就得明白自己究竟为什么而投资。
绝大多数人都在 为财富增值而投资 ，那么阻碍财富增值的最大敌人，有两个。
第一个，风险。
所谓的风险，就是让你财富出现损失的东西。
风险这个东西，可以说是一个概念，因为往细了去说，太多太多了。
买的股票不涨了，因为资金撤离的风险，买的房子不涨了，因为买房的需求少了。
风险各式各样，是投资最大的敌人之一。
风险的的存在，让投资可能是一个负数，风险甚至会蚕食你好不容易积累的本金。
第二个，通胀。
我不投资，是不是就不会有风险。
原则上是这样，但事实上并不是这样。
因为通胀的存在，让你即便不投资，现金也会不断的缩水，财富越来越少。
对抗通胀的方式之一，就是把现金换成资产，因为通胀本身就是资产涨价导致的购买力不足。
但市场又比较残酷，并不是所有的资产都会涨价，有一些还会降价，这导致投资本身并不是单纯的把钱换成资产那么简单。
通胀是投资最大的敌人，它像是一条无形的起跑线，无时无刻提醒投资者，如果跑不赢它，那就是一种变相的财富缩水。
通胀本身，又不能成为一个投资的目标，因为它是客观存在的，并不会因为你投资或者不投资而变化。
投资本身，并不只有财富增长这一个目的，财富既然取之于民，最终还是要用之于民。
所以投资的路上，还会有一个重要的敌人，那就是 时间 。
我们的生命都是和时间挂钩的，说白了，投资路上如果没有 健康 ，那么投资就直接戛然而止。
投资本身，是伴随着时间前行的，没有时间也就不会有投资成果。
时间是一把双刃剑，它不仅会产生收益，还会积聚风险。
时间会带来风险。
假设每年的投资风险都是3%，那么10年，20年，30年，遭遇风险的概率就会大增。
如果投资不进行分散，可能在风险来临时，功亏一篑。
时间会带来收益。
假设每年的投资回报是10%，那么7年翻一倍，15年4倍，30年就是8倍了。
时间用好了是金，堆砌财富，用不好了是一把火，燃烧殆尽。
所以，时间既是投资的朋友，也是投资路上最大的敌人。
如果非要说投资还有没有什么敌人，还有一个，那就是 人性。
很多人都听说过一句话， 投资都是反人性的。
在别人贪婪的时候我恐惧，在别人恐惧的时候我贪婪。
但很少有人读懂这句话。
投资要反着做的原因是，投资本身就是一件小部分人赢钱的游资。
大众都能赚到的钱，可能是利息，而利息一定跑不赢通胀。
大部分投资，尤其是交易型的投资，结果都是少部分人赚，大部分人亏。
原因也很简单，市场情绪反着做，更容易赚到钱。
大家一窝蜂买入的时候，选择卖出的把资产高位变现，把钱攥进了口袋里，大家一窝蜂卖出的时候，选择买入的把资产顺利低价拿下。
人性都是厌恶损失的，这才让资金在高位出逃，因为它会逃，你却不会。
人性又是感应的，在大起大落面前，会大喜大悲，贪婪和恐惧被发挥的淋漓尽致。
人性中的幸存者偏差、锚定效应、框定偏差等等，都会影响你的投资。
我告诉你一个人做投资，屡败屡战，你会觉得他勇气可嘉，我告诉你，他屡战屡败，你会觉得他很傻，怎么还在投资。
其实屡战屡败和屡败屡战，没有本质区别，都是一样的。
人性上的很多“漏洞”，成了投资中最大的敌人，因为那部分找到漏洞的人，会把坑挖大，让你跳入坑内，然后收割你的财富。
人性这个东西，在投资圈内，只能用原则去约束。
最后聊聊，投资成功的三条“小秘籍”。
1、努力寻找低风险高回报。
投资不是风险和收益对等的游资。
五五开的那叫做抛硬币，千万别觉得投资是靠运气，做大概率的投资。
2、宁可错过，也不盲目。
投资的机会天天有，真的懂投资的，每天赚几十倍的机会都在市场中发生，比如某商品的合约，杠杆几百倍。
重点是，你看不懂这些投资机会，对你来说，这些投资风险远大于收益。
所以，宁可错过，也别盲目。
3、别太把投资当回事。
投资本身，需要一颗平常心。
都说闲钱拿来投资，既然是闲钱，就别太当回事了。
当情绪因为投资出现波动，投资的风险就会指数级上升，亏钱的概率远大于赚钱。
任何时候都要保持冷静。
投资圈，最大的敌人，还有自己。
认清自己，明白自己的能力，做符合自己能力认知范围内的投资，才是最正确的。
通胀是投资路上最大的敌人。
通胀会让你的投资产生价值损失。
比如你一年投资的回报是5%，通胀是5%，那么投资的结果并没有增长财富。
通胀的恐怖之处在于，不管你是不是做投资，它始终存在。
你不投资也有通胀，投资也有通胀，它的存在让你的财富随着时间不断的缩水。
很多人做投资，目标就是跑赢通胀，虽说这不能称为是一个合理的目标，但也是无奈之举，因为跑不赢通胀的投资，真的意义不大，还不如消费。
没办法，显示就是那么的残酷。
通胀的背后，其实是不断印发的钱，如果停止印钱，降低通胀，那么这时候做投资，才是真正意义上的投资。
哪怕只有1%的年化收益，也是真正意义上的投资所得，比起现在投资收益和通胀率倒挂，真的是要好太多了。
只不过低通胀只发生在生产力停滞的年代，其实和经济发展又是一对矛盾，真是让人纠结。
盼着那一天的到来，却又不希望那一天的到来。
哎，投资真是一件难事。
个人认为，影响投资的因素可分为两类： 外因和内因 。外因在于市场的不可预测性，而内因在于我们自己。
下面就分这两种情况具体说说吧。
一、市场因素——不可预测
市场先生是难以预测的，你不知道它什么时候要大涨，什么时候要大跌， 你猜对的概率和抛硬币没有太大的差异。
有时候还不忘记给你一顿毒打，比如说受到2020年爆发的疫情冲击，市场先生就杀了投资者一个措手不及，连当时已经89岁高龄的股神巴菲特也很无奈：
不仅是我们普通投资者，专业投资者（比如基金经理）同样（大概率）不能预知市场。
比如我们前面讲过的明星基金经理张坤的易方达中小盘也发生了大幅回撤；还有一些是好不容易刚当上基金经理，刚开了瓶茅台庆祝，立马就被市场毒打一顿的新基金经理，他们应该有更深的体会。
因此，我们需要 对市场保持一份敬畏之心 ，千万不要认为投资是一件很容易的事情。
不过幸运的是，我们不需要去精准预测市场，买在最低点，卖在最高点。
二、我们自己——最大的敌人
有时候，我们面临最大的敌人就是我们自己。我们在知识/认知方面的不足，情绪/心理的偏差，在投资的过程中会无限放大。
我之前写过一篇文章《投资股票通常会犯的典型错误，你占了几条？》，里面就提到了我们很容易犯的错误，例如追涨杀跌、频繁交易、回本就卖等等，没看过的朋友可以先去看看。
这里不再重复，讲点新内容。
1. 迷之自信——过犹不及
3月初，证券业协会和基金业协会发布了一份关于公募基金投资者现状的调查结果，其中一个结论很有意思：
超过93%的投资者认为自己的金融知识水平高于或处于同龄人平均水平 （与2018年度的结果几乎一致！可怕~）。只有 不到7% 的投资者认为自己的金融知识水平低于同龄人平均水平。
这也就是说，大多数人都高估了自己的真实水平，这种过度的自信会让他们在投资过程中有一种优越感，觉得自己做的决策都是对的，更倾向于频繁交易。一边在想着如何收割别人，万万没想到可能韭菜竟是我自己！
2. 无法认清是市场给你的（β），还是自己靠能力获取的（α）
基金经理一般会对自己的组合收益做 归因分析 ——也就是把基金的收益分解开来，看下有多少是来自于市场/基准，多少来自于管理能力（选股、择时、配置），这有利于认清他们自己的能力。
而我们个人投资者一般都没有这种想法。
很多人在某一段时间内获得了很好的收益，就沾沾自喜，以为是自己的投资能力出众的结果。也就是说，很多人都分不清楚，账户里的收益，是市场给你的，还是自己靠能力获取的。
错把运气当能力，容易发生误判。
3. 难以区分馅饼还是陷阱
我们在投资中会碰上一些看起来很美好的馅饼，刚想咬上一口，肉没吃到，反而掉进了陷阱。
比较常见的有两类：
一个是 价值陷阱 （Value Trap），指的是由于股票大幅下跌之后，看起来非常的诱人（ P/E或者P/B或者P/CF很低 ），但实际上如果公司的 前景已经恶化 ，这时候的股票价格可能还是很高的（贵了！），买它可能会被套。
另一个是 成长陷阱 （Growth Trap），当我们投资成长股的时候，预期公司未来的盈利（或者现金流）增长可以超越平均水平，股价跟着上涨。而 当公司的增长不及预期时 ，股价表现将会受到不利的影响。或者即使公司的增长达到了预期，但是 股价已经难以继续上涨 （因为已在高位或者说已经很贵了）。这就是成长陷阱，成长股股价难以继续“成长”。
比如前面讲的“医美”概念某美客，行业前景很不错，增长也可以，不过太贵了，真下不了手。
只能说，做好投资真的不是一件容易的事情：
当然更重要的还在于 投资者自身的成长 ：在投资过程中克服自己容易犯的错误/偏差，不过度自信，脚踏实地学好投资相关的知识，丰富自己的投资“工具箱”——例如股票、基金、可转债、REITs该如何投资？资产该如何配置？还有技术分析如何辅助价值分析做投资？等等，艺多不压身。
我是理财规划师小艾，持续分享理财干货，帮助大家建立理财思维，从小白入门到高级进阶，让每个人都拥有更清晰的人生规划，以及获得高品质财富生活的能力。
投资路上最大的敌人，是自己。
原因很简单，因为投资是自己做的，自己决定的，没人有义务对于你做的投资负责。
别投资失败了怪这怪那了，除非是违法的，否则都是你自己的责任。
战胜自己不是口号，而是要不断学习，增加自己驾驭投资的能力。
我觉得投资路上最大的敌人是自己的心态。
从接触投资到现在也有四五年的时间里，最大的感受就是如果没有稳心态，请不要投资，尤其是对于投资市场不了解，只想赚钱的人，看到过太多因追求赚钱，而投资失败而对自己的生活造成严重影响的案例。
其实，大家也都知道，每次看到股票上涨，就有很多人开始买股票，看到基金大赚就开始投资基金，但最后被套在里面的也不是少数。
所以，从这也更能看出一个问题，那就是投资心态的重要性。对每个人来说，赚钱都是很重要的，但一定要先做自己的财产做好分配，该留在手里的就一定要留在手里，不要因为看到股票上涨，就全拿去投资，这样做的后果，可能就是急需用钱的时候却拿不出，亏的是自己。
因此，我们要在投资的路上长远走下去，不仅要一点点学习投资理财知识，也更要调整好自己的心态，对于金钱合理分配，不要总是追高杀低，如果自己的投资经验并不好的话，其实最好的 *** 就是定投，将投资风险最小化。
自己
投资ETF基金长期能否战胜基金经理，这并不是一个简单的问题。因为投资基金需要考虑多种因素，如风险偏好、市场行情、股票选择等。同时，ETF基金也并不总是能够战胜基金经理。在牛市行情下，ETF基金相对基金经理可能表现更好，但在熊市下则会出现亏损。但是，长期来看，如果选择了一只实力雄厚的ETF基金，并且持续执行定投等投资策略，很有可能会获得良好的回报。总的来说，投资ETF基金需要基于个人情况和市场趋势综合考虑，才能更好地规避风险，获取收益。
