南大光电（南大光电arf光刻胶）
南大光电（南大光电arf光刻胶）
半导体行业不仅得到国家的大力扶持，也受到投资者的高度重视，其中的南大光电股票是否值得购买呢，学姐这就来帮你们分析一下。准备开始说南大光电之前，大伙先来瞧瞧这份半导体行业龙头股名单，戳开即可查阅：宝藏资料！半导体行业龙头股一栏表
一、从公司角度来看
公司介绍：江苏南大光电材料股份有限公司主要从事先进前驱体材料、电子特气、光刻胶及配套材料三类半导体材料产品生产、研发和销售，是MO源产业化生产的企业,也是全球主要的MO源生产商，其主要产品有MO源产品、高纯ALD/CVD前驱体、OLED材料等。南大光电依托企业自主创新平台，全面推进研发创新能力建设，自主研发的多个产品获得"高新技术产品认定证书"、"国家火炬计划项目证书"等荣誉。
简单介绍南大光电后，下面将从亮点方面进行分析，看看投资南大光电是不是一个明智的选择。
亮点一：自主研发ArF光刻胶产品，加速公司光刻胶业务发展
公司成功自主研发出国内首支通过客户认证的ArF光刻胶产品，完成了国内ArF光刻胶从零到一的重大突破，两条光刻胶生产线是公司目前已完成的建设，光刻胶有高达25吨的年产能。目前，ArF光刻胶产品已取得小批量订单，在光刻胶国产化的大趋势下，光刻胶业务将带动公司业绩迈入无与伦比成长空间。
亮点二：多维度布局半导体材料，技术优势明显
电子特气方面，新一代安全源、混气产品相继产业化，最新升级的超高纯砷烷产品品质在测试中已超过目前国际先进同行的技术水平，超高纯磷烷产品也踏进国际一流制程的芯片企业，公司氢类电子特气已排在世界前列了。MO源方面，公司通过提升MO源超纯化和超纯分析技术实现了在第三代半导体领域的新应用市场增长，高纯ALD/CVD前驱体产品也实现批量供货国内外先进半导体企业。鉴于文章字数是有限的，更多关于南大光电的深度研究和风险评估，我把我整理好的研究报告分享给大家，点开此链接就可以看到：【深度研报】南大光电点评，建议收藏！
二、从行业角度看
十四五规划提到要对人工智能、量子信息、集成电路等项目进行扶持，这个无疑是有好处的。最近这几年，美国跟其他国家一直联手对中国进行高科技封锁，对中国的设备和技术出口严格干扰和限制，这样倒把国内市场半导体技术国产化的需求大大提高了不少，也侧面让国内半导体全产业链的发展进步了。
光刻胶方面：在供给端中，受晶圆厂扩产、疫情等多个因素的影响，光刻胶供给就出现十分稀少的局势。在需求端中，国内非常多家国内晶圆厂也在努力抓产能，国内光刻胶的产量要远远少于需求量，且差额还连年出现增长，尤其是在ArF、高端KrF等半导体光刻胶上，光刻胶作为“卡脖子”产品国产替代需求迫切。
综合来说，作为高科技产业的半导体行业，在我国非常受关注，南大光电作为行业的领头羊，将会得到很好的发展。但文章具有时滞效应，要是想要更精确地掌握南大光电未来行情，那就直接点进去下方的链接了解一下,有专业的投顾帮你诊股，瞅瞅南大光电估值究竟咋样：【免费】测一测南大光电现在是高估还是低估？
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屈原在他的代表作十万个为什么《天问》中问道：交错而生的阴阳宇宙，其本源与演化究竟如何？都说天有九重，又有谁去度量？（“阴阳三合，何本何化？圜则九重，孰营度之？”）。
大约2300年后，名为“天问”的中国行星探测任务启动。“天问一号”火星探测器飞向苍茫宇宙，将于明年二月抵达火星。火星当然不是终点，但是在迈向更远星空的旅途上，比如——太阳。
一、踩上风口，关于材料的美好前景
宇宙中有许多太阳（恒星），离它们越近温度就越高，辐射就越强，远远超出一二代半导体的承受极限，所以目前探测器去不了离太阳们太近的地方。因为探测器也需要芯片，因此对于半导体基础材料的要求更高。
于是， 耐高温、耐高频、抗辐射 又 适应大功率 的第三代半导体闪亮登场了。
半导体一二三代主要以材料区分：
【第一代】：主要用硅和锗，是目前绝大部分器件的原料；
【第二代】：砷化镓和磷化镓成为4G通讯设备的主流；
【第三代】：以氮化镓、碳化硅、氧化锌和金刚石等为代表，尤其是碳化硅和氮化镓各擅胜场。其中 碳化硅 耐高温耐高压，主要用于千伏级别如电动车、高铁或工业用途。 氮化镓 主要用于中压（约600伏）产品。虽然与硅材料有部分重叠，但良好的移动性特别适合高频率场景，所以在 基站 、 5G通讯 等场景占优。
半导体性能越来越强，对材料的要求自然水涨船高。为了能生产第三代半导体材料，上世纪60年代末，一种把 金属有机化合物 气化，在高温反应室里发生化学反应得到相应材料的技术—— MOCVD ，成为了主流技术。用于这种技术的金属有机化合物统称 MO源 。全世界MO源供应商有4家玩儿得最大，对岸3家我国1家。中国这家就是南大光电（300346）。其主要产品纯度都做到了6N（99.9999%）级，而且与许多用户有深度合作，竞争态势不错。
摘自《南大光电2020年半年报》
中国拥有世界上已探明镓储量的绝大部分，公司未来很可能成为全球 三甲 基镓 龙头。三甲基镓是制备氮化镓的必需原料，所以三代半导体这个风口，南大光电算是踩中了。
另一方面，由于三代半导体还处于起步阶段，公司的MO源目前主要用于LED行业。LED这些年竞争不断加剧，所以公司MO源产品的 毛利率有所下滑 ，但整体上还是不错的。
摘自《南大光电2020年半年报》
不过公司特气产品 毛利下滑 十分严重，这是另一个故事了……
二、有钱任性，关于收购的悲伤故事
在MOCVD技术中，MO源进入反应室需要与高纯超净特种气体，也就是 高纯电子特气 混合。这种气体不但重要，纯度和洁净度直接影响加工精度，而且用量很大，是用量仅次于硅片的半导体材料。公司的磷烷、砷烷气体纯净度都做到了6N级别，是国内LED行业主要的气体供应商，在电子行业也有进展，硅烷、硼烷已经准备投放市场。特气比MO源的利润丰厚很多，去年上半年公司 特气产品毛利率高达60.76% ，简直高得不像制造业！
明星业务急转直下，源自一场有钱任性的并购。
去年8月5日，公司公告拟出资2.5亿收购山东飞源气体57.97%的股权， 溢价率高达235% ！
摘自《南大光电取得飞源气体57.97%股权的公告》
这个收购案的诡异之处在于飞源气体2019年7月才由山东飞源 科技 有限公司通过分立方式设立，其提交的财务文件中2017和2018年 财务报告均是模拟数据 ，两年分别亏损0.3亿和0.2亿，2019年前7个月又亏损近千万。可以说，南大是高溢价收购了别人还没做起来的业务自己做。
公告一出，深交所发了《关注函》，连发九问要求公司说明收购的合理性。公司答得头头是道，最终于去年11月底完成了收购。
任性收购的恶果从去年底开始显现。公司各项费用飙升，利润大幅下滑，直到今年上半年仍没有改善的迹象。公司扣除非经常损益的 净利润骤减87.74% ， 经营现金流萎缩260.60% ，由正转负。橙哥估计，买来的这部分业务还亏着呢。
摘自《南大光电2020年半年报》
这里面要说一下的是研发费用。根据半年报，上半年公司研发投入增长40%，如果属实的话那说明公司 大部分研发投入已经符合资本化条件 ，所以计入费用的部分不增反减，这也符合公司不断有新产品进入市场的现状。
但是飙升数倍的销售费用和管理费用告诉我们，公司的销售并不顺畅，对收购资产的整合也远没有完成。
三、结语
上半年，南大光电193nm高端光刻胶项目（可用于90-14nm技术节点集成电路制造）顺利投产并开始进行客户验证。公司另一高端材料ALD前驱体也具备量产能力并实现小规模销售。近日，公司公告收购杜邦公司19项新型硅前驱体技术资产包，继续增厚技术储备。综合来看，南大光电基础不错，核心产品有积淀，新业务发展也不错。但是一次任性的收购无异于给自己买了一个大包袱，何时卸下这副重担，年报或许有答案。
注：本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎，没有买卖就没有伤害。
南大光电转债上市要卖。根据相关资料查询，南大光电(300346.SZ)公布，经深交所同意，公司9亿元可转换公司债券将于2022年12月15日起在深交所挂牌交易，债券简称南电转债。
