上银发债价值分析（上银发债的投资价值）

通22发债价值分析

一、发行状况：发行时间2月24日，发行规模：120亿（规模较大），转债信用级别AA+级。

二、债券信息：期限自发行之日起6年，债券利率：票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。

到期赎回价格为票面面值的109％（含最后一期利息），以6年AA+中债企业债到期收益率3.6341％计算，纯债价值为91.90元，纯债对应的YTM为2.16％，债底保护一般。

【拓展资料】

发债和转债的区别是什么?

1.可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。发债是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。

2.发债须在一定期限内按照约定的条件还本付息，还本付息完成，发债结束;可转换发债若转换为股票，则其发债特征丧失，形成股票特征。

3.一般发债是指发行人依照法定程序，向投资者发行的约定在一年以上期限内还本付息有价证券的行为。可转换公司债发行是指发行人依照法定程序，向投资者发行的在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的发债的行为。

4.可转换债券是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲，可转换债券是在发行发债的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

5.债券是一种金融契约，是 *** 、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者(债券购买者)即债权人。

高测发债价值分析

可转换债券的条款和条件仍然相当令人满意。按照2020年8月17日中债6年期AA公司债4.5791%到期收益率计算，债务底值为90.11元。按2020年8月17日精达股份收盘价3.84元/股计算，初始平价为101.05元，平价溢价率为-1.04%。

可转债上市价格约为113元。综合考虑公司基本面情况、同行业证券以及近期可转债市场情况，预计精达转债转股溢价率在10%-14%之间。相对价值法得出的结果在100元-127元之间，其挂牌价在113元左右。

扩展信息:

注意事项:

以与债权相关的债务人和债务相关方为分析对象，实际上是从债权资产所涉及的债务人和债务相关方的偿债能力角度进行分析的一种方式。主要适用于债务人或债务相关方符合条件，债务人或债务相关方配合且能提 *** 权信息、近期财务信息等基本信息的情形。

从债务人和债务相关方的偿债能力角度分析，主要是指对企业(包括债务人和债务相关方)的资产质量进行分析评估，对企业的债务进行清查核实，判断企业的财务状况、经营能力和发展前景，从综合考察债务人和债务相关方的偿债能力角度分析债权可能的偿还程度，并适当考虑其他影响因素，从而揭示和评估某一时刻的债权价值。

欧22发债价值分析

1、票面利率较低，补偿利息较高、纯债价值较高，按3.93%的贴现率计算，则纯债部分价值为93.29 元。 2、欧22 转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为2.62%，对流通股本的摊薄压力为2.62%，对流通股本的摊薄压力不高。 3、欧派家居目前的年化波动率约为45.64%，长期240 日年化历史波动率位于41.49%左右，在转债股中波动性较高。20 日年化波动率为23.03%，低于历史平均水平（40.03%）。 4、当欧派家居的股价为116.5 元时，转换价值为92.86 元，对应转债价格在117.55 元～118.12 元，当欧派家居的股价在105 元至129 元时，对应转债的市场合理定位约在113.19元～123.13 元之间。 5、以当前市场估值水平，欧22 转债破发概率不大。 6、假设转债首日涨幅为18%时，每股配售收益约为0.59 元，以116.5 元的股价成本参与配售，综合配售收益为0.49%，配售收益较低。 7、粗略估计剩余可申购额为1 亿元至5 亿元。申购资金范围为10.6 万亿至11.4 万亿之间。中签率范围估计为0.0009%至0.0047%。当欧22 转债总名义申购资金为11 万亿元且剩余可申购金额为3 亿元时，中签率为0.0027%，当首日涨幅为18%时，打满的投资者网上申购收益期望值为4.91 元。 8、风险提示与声明：本报告数据均来自 *** 息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。房地产市场调控，市场竞争加剧、原材料价格波动、募集资金投资项目新增产能未及时消化等风险。

回天发债价值分析

以当前市场估值水平，回天转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。

原因及逻辑：

1、票面利率较低，补偿利息较高、纯债价值较低，按6.14%的贴现率计算，则纯债部分价值为84.66 元。

2、回天转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为9.76%，对流通股本的摊薄压力为12.21%，对流通股本的摊薄压力较高。

3、回天新材目前的年化波动率约为54.6%，长期240 日年化历史波动率位于41.41%左右，在转债股中波动性较高。20 日年化波动率为63.26%，高于历史平均水平（40.11%）。

4、当回天新材的股价为17 元时，转换价值为84.12 元，对应转债价格在121.54 元～122.74元，当回天新材的股价在13 元至22 元时，对应转债的市场合理定位约在112.74 元～135.78 元之间。

5、以当前市场估值水平，回天转债破发概率不大。

6、假设转债首日涨幅为22%时，每股配售收益约为0.43 元，以17 元的股价成本参与配售，综合配售收益为2.29%，配售收益低。

7、粗略估计剩余可申购额为1.3 亿元至4.3 亿元。申购资金范围为10.2 万亿至11.0 万亿之间。中签率范围估计为0.0012%至0.0042%。当回天转债总名义申购资金为10.6 万亿元且剩余可申购金额为2.8 亿元时，中签率为0.0026%，当首日涨幅为22%时，打满的投资者网上申购收益期望值为5.8 元。

8、风险提示与声明：本报告数据均来自 *** 息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。原材料价格波动风险、市场竞争风险、宏观经济波动和下 *** 业周期变化风险、募投项目不能达到预期效益风险。

永02发债价值分析

结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，永02 转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。 原因及逻辑： 1、票面利率较低，补偿利息较高、纯债价值较低，按6.3%的贴现率计算，则纯债部分价值为82.44 元。 2、永02 转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为8.88%，对流通股本的摊薄压力为9.03%，对流通股本的摊薄压力高。 3、永创智能目前的年化波动率约为43.59%，长期240 日年化历史波动率位于46.61%左右，在转债股中波动性较高。20 日年化波动率为42.42%，低于历史平均水平（46.78%）。 4、当永创智能的股价为14 元时，转换价值为99.5 元，对应转债价格在127.79 元～128.54元，当永创智能的股价在11.6 元至16.5 元时，对应转债的市场合理定位约在119.73 元～139.97 元之间。 5、以当前市场估值水平，永02 转债破发概率不大。 6、假设转债首日涨幅为28%时，每股配售收益约为0.35 元，以14 元的股价成本参与配售，综合配售收益为2.31%，配售收益较低。 7、粗略估计剩余可申购额为0.3 亿元至1.5 亿元。申购资金范围为10.6 万亿至11.4 万亿之间。中签率范围估计为0.0003%至0.0014%。当永02 转债总名义申购资金为11 万亿元且剩余可申购金额为0.9 亿元时，中签率为0.0008%，当首日涨幅为28%时，打满的投资者网上申购收益期望值为2.29 元。 8、风险提示与声明：本报告数据均来自 *** 息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。主要原材料价格波动，市场竞争、募集资金投资项目不能达到预期效益的、募集项目产能消化等风险

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