金融期货 之揭开国债期货的面纱 四 (国债期货交割的发票价格)
金融期货 之揭开国债期货的面纱 四 (国债期货交割的发票价格)
假定10年期国债期货T1903在3月份合约到期后，期货合约空头准备用表3中的第一只国债进行交割，该债券票面利率是7%，到期日为2026年11月3日，每年付息两次，下一付息日是2019年5月3日。
1、按照此规则假设某国债期货确定的交割结算价为99元，若空方选择交割的债券的转换因子是01，应计利息为2元，那么最终的发票价格即为：99×01+2=1099（元）。
2、在我国国债期货采取最后交易日全部成交量的加权平均价作为交割结算价。
3、期货合约当日的结算价，是根据集中交易中的交易量，最后一小时合约交易价格的加权平均价。计算结果保留到小数点后三位。
4、【1】根据当日最便宜可交割国债现货的净价，加上当日该券的应计利息，算出当日该交割国债全价。
按照此规则假设某国债期货确定的交割结算价为99元，若空方选择交割的债券的转换因子是01，应计利息为2元，那么最终的发票价格即为：99×01+2=1099（元）。
转换因子 转换因子计算公式如下：其中，r：5年期国债期货合约票面利率3%；x：交割月到下一付息月的月份数；n：剩余付息次数；c：可交割国债的票面利率；f：可交割国债每年的付息次数。计算结果四舍五入至小数点后4位。
假设国债期货合约在2020年3月交割，价格为100元，某国债现货价格为105元，在2020年3月的转换因子为02，则该国债的基差就是105-100×02＝3（元）。所谓国债基差交易，就是将基差作为对象的交易方式。
转换因子是由国债期货的价格可计算得到其他可交割债券交割价格的比价关系。对于现货市场而言，不同债券的价格存在联动性。国债期货的价格也与具有不同到期F]和息票利率的债券具有联动性。
假定期货结算价为9785元，数量为10手。该国债的转换因子为0.9796。
在我国国债期货采取最后交易日全部成交量的加权平均价作为交割结算价。
因此，国债期货的价格就是由最便宜可交割券确定的。案例 11附息国债21：票面利率为65%，2011年10月发行的7年期国债，到期日2018年10月13日。其距离2012年3月14日交割日约6年半，符合可交割国债条件。
国债期货采用滚动交割方式，自交割月首日至最后交易日前一个交易日的交割结算价为当日结算价，最后交易日的交割结算价为该合约最后交易日全部成交价格按照成交量加权的平均价。
【1】根据当日最便宜可交割国债现货的净价，加上当日该券的应计利息，算出当日该交割国债全价。
期货交割制度一般有实物交割和现金交割两种，国债期货的交割制度也一样：既有转移符合交割标准的国债的实物交割方式，也有利用结算价计算盈亏并支付现金的交割方式。
在我国国债期货采取最后交易日全部成交量的加权平均价作为交割结算价。
国债期货采用滚动交割方式，自交割月首日至最后交易日前一个交易日的交割结算价为当日结算价，最后交易日的交割结算价为该合约最后交易日全部成交价格按照成交量加权的平均价。
【1】根据当日最便宜可交割国债现货的净价，加上当日该券的应计利息，算出当日该交割国债全价。
期货合约当日的结算价，是根据集中交易中的交易量，最后一小时合约交易价格的加权平均价。计算结果保留到小数点后三位。
