马云的财富真是自己的吗？

你们说，马云的累积财富看起来像是A股市场的云里雾里，像是天上掉下来的一大堆金币，咱们先 dissect一下到底是谁在握住钱箱子？[1]

首先要明白，马云的创业之路可不是一条直线。1999 年，他和几位同伴在杭州创建了阿里巴巴，目标是搭建 B2B 电子商务平台。那时的他连打字机都不懂，还是把现金存进了自己的写字桌旁的那张随机的铁锤盒子里。其实，这一步是资本的“种子”，没有外部融资就像种菜，却会根深蒂固！[2]

接着，2004 年阿里巴巴首次公开募股（IPO）登上主舞台，NASDAQ 代码为 BABA。首日收盘价涨停，上演“吸血鬼猎鹰”式的涨幅，马云凭借 29% 的持股，瞬间变成了“香蕉人”——手里握着绿色的香蕉形状的股份——的正式版！不过，这一波只是0.8 亿元的卖出，却把他一举推上“台前戏”里不被质疑的“富有”层次。 [3]

但要想真正算上这堆财富，别忘了马云在 IPO 之后还有大量的股权和持股。根据信息披露，他的连携机关和母公司——阿里巴巴集团控股有限公司——在 2020 年底仍持有 0.16% 的归属于母公司的股本，按市值估算约 40 亿美元；仅如此，简直比中国 GDP 还大！[4]

这其中还掺杂了“黄金分割”式的股权激励计划。马云被授予 2021 年的年度股票奖励，金额数以千万计；虽然他宣布退休，但这份“回报”依旧在股份市场里蒙上了一层厚厚的噪音。以后这一资产会被视作“行权收益全款”，这和普通退休金摇身一变成“云中的绿豆”又有什么区别呢？[5]

说到税务，马云的财富也与“抵税”一枚玩得不亦乐乎。2019 年，他在美国和香港分别按 GDP 规模缴纳个人所得税，税率大约 30%。不过，如果把这笔税金跟他在中国大陆所持的技股地位相对照，可会出现一个“税收缺口”——仿佛在为未来的福利彩票抽奖做打底。 [6]

再看财富分散度。马云在国外的离岸公司，看似是为资产多元化做举足轻重的准备，实则更多是为了税务优化——关键是优势资产池中的“灰色金掌

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